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星石投资杨玲:7月CPI增速回落 下半年通缩概率小

2019-10-19 09:15 | 未知 |
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新浪财经讯 据国家统计局网站2016年7月份,全国居民消费价格总水平同比上涨1.8%。全国工业生产者出厂价格环比上涨0.2%,同比下降1.7%。对此,星石投资、投资决策委员会副杨玲表示,食品类价格走弱,推动CPI同比增速继续回落,假期因素推动非食品类价格上涨。我们判断下半年通缩发生的概率也很小,对于全年CPI的中枢我们维持之前2%左右的判断。

CPI指数同比上涨1.8%,5月份以来增速连续三个月回落,主要受到食品类价格走弱的影响。其中,猪肉价格环比下降2.1%,猪肉价格同比增速放缓为CPI增速再度回落的主因。6月份猪肉价格同比上涨30.1%,影响CPI上涨约0.71个百分点,而本月猪肉价格同比上涨仅16.1个百分点,影响CPI上涨0.42个百分点,较上月减少0.29个百分点。鲜菜、蛋价格分别下降4.3%和2.0%,合计影响CPI下降约0.11个百分点。虽然肉类、鲜菜、蛋类价格在走弱,酒类价格同比增速却走出了年内新高,也印证了白酒板块的高景气度。

假期因素导致部分服务价格季节性上涨。受到暑期出行人次增多的影响,飞机票和旅行社收费价格环比分别上涨12.1%和6.5%,合计影响CPI环比上涨0.13个百分点。家庭服务类价格同比增长4.5%,旅游价格指数同比增长2.9%,均为1月份寒假以来的最高增速。

受近期全球大商品价格上涨带动及供给侧效果的影响,煤炭、钢铁价格开始稳步回升,从而提振了部分工业生产企业的出场价格。其中有色金属冶炼和压延加工、黑色金属矿采选、黑色金属冶炼和压延加工业价格环比由上月下降转为本月分别上涨2.5%、0.4%和0.2%;有色金属矿采选、纺织业价格环比分别上涨2.8%和0.6%,涨幅比上月分别扩大1.9和0.5个百分点。

上半年价格上涨压力一度引发市场担忧,近期随着猪肉价格的稳定、回落,CPI已基本稳定,通胀压力消除,至于市场开始担忧的通缩,我们判断下半年发生的概率也很小,对于全年CPI的中枢我们维持之前2%左右的判断。所以CPI对货币政策的影响将有限,货币政策稳健的方向不变。而PPI的同比降幅的不断收窄,环比超预期改善,了工业企业盈利的改善,更需引起我们的关注。下半年,随着基础设施投资的不断加大,积极财政政策的效力逐步,将有效对冲房地产和制造业投资的下滑,经济稳定增长,平稳运行。

历年房价波动呈现出明显的周期性趋势。从价格看,当前多个主要城市的房价上涨已经明显趋缓,本轮房价周期顶部已现,接下来将进入0.5~1年的减速上涨期。我们预期2016年四季度至2017年一季度,部分城市房价即将停止上涨,转而进入回调期。从开发看,房地产资金来源收紧,开...

(责任编辑:dd)
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